本文作家 | 汉阳树

数据 援助 | 勾股（www.gogudata.com）

4月财报出完，我刷财报的技巧刷出了一家公司的净利润（23亿元）大大特地了营收（14 亿元），我以为是数据导出错了，有利去看了这家公司的财报，发现数据竟然是确实。

意思意思之下，于是我再去翻了这家公司的过往，这不看不知说念，一看畏惧了，这险些等于A股最爽文的脚本。

拿到这个爽文脚本的A股公司其实众人也耳闻目睹——。

01

受益疫情的天选之子

如果众人去看2020年之前的九安医疗，这妥妥一个穷小子。

营收波动中照旧有一些增长，但赫然这个交易不是一个什么好交易，因为基本上没啥利润。

任何一个普通投资东说念主只看一眼，不错立即判断出这是一家极其世俗的公司。

天然，赫然A股的钱还怀念常好圈的。就这样一个尽头世俗的业务，这公司IPO的技巧圈了6亿元，16年通过增发又圈了9亿元。

这个定增是2015年敲定的，2016年落地。2015年是一砣shit都不错包装一下卖给阛阓的年代。

面前创业板里的中际都长成了万亿，宁德亦然万亿，就这样，创业板指数也堪堪特地2015年，你们就知说念2015年是喂了若干shit给阛阓吃。

九安医疗通过股权融资一共圈了15亿亿，另外2019年还借了2亿元。

然后再凭着不收货的业务一通操作猛如虎，到19年的技巧，账上花得还剩下7.31亿元。日子要这样过下去，这钱粗略率是败光了。

气运的改换点出面前2020年，这一年新冠疫情爆发，并席卷全球。

新冠的爆发，造富了一深广企业和个东说念主。

不外在领先两年，九安医疗并不是最受益的阿谁，20年它赚了2.4亿元，是上市10年最收货的一年，21年它又赚了9亿元。

诚然收货也怀念常多的，但比较手套口罩疫苗这些，照旧算普通的。

2020年赚疫情钱最多的A股公司是英科医疗，靠卖手套赚了70亿，2021年赚最多的A股公司是智飞生物，靠疫苗赚了102亿。

阿谁技巧可能许多东说念主觉得102亿一经是天花板，但九安医疗将告诉阛阓谁才是疫情受益确凿的天选之子。

新冠病毒阻挡变异，最终在2021年11月演酿成了伤害性不大传染性极强的巧妙克戎。

2022年头好意思国巧妙克戎大流行，全民居家自测需求激增，好意思国新冠抗原检测试剂盒订单大爆发。

九安医疗拿到了好意思国FDA雄壮使用授权，那时好意思国合规厂商仅9家，阛阓竞争极小，毛利率超高。

凭借着这一订单，2022年九安医疗营收达到了263亿元，毛利率高达79.6%，净利润达到165亿元。

尤其雄壮的是，九安医疗作念的是国际交易，营收不是应收（这个懂的都懂，智飞生物的推动最懂），而是真金白银。

这一年交易作念完后，九安医疗账上的货币蹿到了114亿元（现款+交游性金融资产），另外永恒资产项上还有61亿元金融资产（28亿债权投资+33亿其他非流动性金融资产），澈底完成了司生逆袭。

02

暴富之下的聪敏给与

记忆起来，2018年运转发生了许多有时的事，这些有时的事让许多公司许多东说念主赚到了有时之财。

比如非洲猪瘟，2018年8月爆发。

在随后几年生猪行业大赚特赚，2020年，牧原的净利润高达303亿，10家头部上市猪企的净利润高达578亿，行业夙昔10年加起来都莫得这样多。

但莫得东说念主能预见这是生猪行业终末的高光，生猪企业的雇主们诚然是业内东说念主士，也莫得看到这点。

他们给与了大鸿沟扩产，将猪瘟时间赚的钱，再加杠杆一都插足到新的产能建立中。

如今生猪企业深陷产能多余的危险中，生猪价钱握续新低，于今未看到拐点。

雷同新冠里赚到了夙昔十年不曾有的钱还有英科医疗。

20年和21年英科医疗共计赚了144亿元，接头现款流净额两年共计流入160亿元，并不算太输于九安的现款创造才气。

到26年一季度底，英科医疗账上有近60亿现款，另有69亿交游性金融资产，104亿的其他非流动金融资产（主如果管待居品、债务类投资器具），共计有233亿。

月吉看这个数据还好。

但资产欠债表的另一端，买球投注平台是高达164亿的短期借款。

现款用去作念了啥？雷同千里淀成了固定资产：英科医疗的固定资产20年为27亿元，到26年一季度为110亿元。

而扩产带来的服从跟生猪行业一样，是手套价钱的大幅下落（不外英科比生猪企业照旧好点）。

九安医疗给与了与它们绝对不一样的路。

很赫然，九安深知这样的收货契机唯唯一次，也深知我方所处的行业是个什么样的行业。

188金宝博官网app下载

因此，九安医疗莫得去给与扩产，被有时事件砸了160个亿，九安给与了转行作念投资。

九安医疗的现款莫得转成固定资产，在25年财报上，九安医疗有33亿现款，74亿交游性金融资产，16亿债权投资，7亿其他权力投资器具以及137亿非流动性金融资产。

74亿交游性金融资产里主如果股票和国债。

25年底，九安医疗握有SPY的期末价值为16.3亿，QQQ为14.7亿，SOXX为1.5亿。

你没看错，九安医疗买了好意思股指数ETF。25年在这三只指数上赚了近6个亿，这是2020年之前九安想都不敢想的利润，面前啥都无须干平直躺赚。

另外九安还握有6个多亿的好意思债，还握有一些中概股，主如果小米，腾讯以及小鹏汽车。

九安医疗137亿的其他非流动金融资产细项，财报莫得扫视知道，按照公司公开的一些信息，应该投向主如果固定收益、私募信贷、硬科技PE、对冲基金。

在硬科技PE这块，面前公开信息看，九安又不错说是押中了风口，九安投资了沐曦，投资了KIMI。

沐曦上，九安医疗通过“天开九安海河海棠科创母基金”握有，九安是这个母基金的最大LP，出资35.6亿占比约71.2%。

这个母基金投了沐曦1个亿，在沐曦IPO前共计握有占0.53%，大致120万股，按面前沐曦价钱算，共计8个多亿元，也等于盈利特地7亿元。

KIMI上，公开信息九安医疗对KIMI的母公司——月之暗面有两笔投资，23年8月投资约1000万好意思元，24年3月追加2000万好意思元。

九安占月之暗面比例是若干莫得公开知道，公司曾暗意占认识公司股权比例很低。阛阓估算是1%-3%之间。

KIMI面前最新主流估值粗略是180-200亿好意思元之间，背面如果IPO，参照智普它们，估值细目还会往上拔，九何在这个上头又会狠赚一笔。

2025年年报上九安暗意以全资子公司九安香港为主，学习好意思国耶鲁大学基金会的资产设置口头，以全球化大类资产设置视角，进行多元化漫步资产解决，以漫步风险并寻求中永恒的细致收益。

雷同的暴富契机，英科把暴富的钱不竭扩了产能，比英科更厄运的是生猪企业，它们高位加杠杆扩了产能，行业粗略率是要倒闭几家企业才气确凿见底的。至于智飞生物，咱们无需评说。

唯有九安医疗，接住了这泼天的钞票，从一个穷小子逆袭成了投资大佬，写成了A股最爽文的脚本，莫得之一。

03

结语

中国产能多余其实说了好多年，但应该莫得一次，像当下这样如斯全面的产能多余，以至总计这个词社会都在反想内卷这件事。

如果一个行业居品度同质化，只可打价钱战，阻挡买新开导扩产降老本的服从是售价也随着阻挡致使更大幅度的下降，那究竟还有莫得必要卷下去呢？

巴菲特当年给与了不卷，毁掉了纺织业，伯克希尔由此成了今天的伯克希尔。

九安医疗一定进度上也给与了这条路，今天来看，它的给与让它成为当年那批被暴富砸中最红运的一家公司。

不是一定得卷才有出息的。

▍往期总结

格隆汇声明：文中不雅点均来自原作家，不代表格隆汇不雅点及态度。颠倒领导，投资有假想需建立在零丁想考之上，本文内容仅供参考，不动作任何骨子操作提倡，交游风险自担。